Gemiddeld beleggen pensioenfondsen voor 2,4% in (woning)hypotheken in Nederland. Per fonds lopen de verschillen fors uiteen van 0 tot 20%. Ook de kwaliteit van de risicobeheersing verschilt per fonds. Dit blijkt uit onderzoek door DNB naar de risico’s van hypotheekbeleggingen.
DNB heeft bij een aantal pensioenfondsen onderzoeken uitgevoerd om vast te stellen of de risico’s van hypotheekbeleggingen adequaat worden beheerst. In de onderzoeken is gekeken naar de onderbouwing en vastlegging van het beleid, het mandaat aan de vermogensbeheerder, de rapportages die gebruikt worden voor de monitoring en de evaluatie van beleid en uitvoering. Ook is er op locatie onderzoek gedaan bij een aantal aanbieders van hypotheekbeleggingsproducten.
Uit de onderzoeken blijkt dat de kwaliteit van de risicobeheersing van wisselend niveau is. Zo ontbreekt het bij veel fondsen aan eigen beleid voor de beleggingscategorie hypotheken, waarin is vastgelegd hoe het fonds in de categorie wenst te beleggen en onderbouwd is dat dit aansluit bij haar beleidsuitgangspunten. Vaak wordt het beleid van de aanbieder overgenomen, in plaats van eerst zelf beleid te formuleren.
DNB: “Wij verwachten van de pensioenfondsen dat ze vastleggen wat de doelstellingen en restricties zijn van de belegging in hypotheken. Bijvoorbeeld ten aanzien van NHG, schuld/marktwaardeverhouding, looptijden, rentevastperiodes, het type hypotheken, bijzonder beheer en de (minimaal) vereiste spreads op hypotheken.”
Bij een aantal pensioenfondsen bleken tijdens het onderzoek de stappen in de beleggingscyclus door elkaar te lopen. Het is volgens DNB belangrijk om de stappen in de beleggingscyclus in de juiste volgorde te doorlopen, omdat bij hypotheken de risico- en rendementskarakteristieken van de beschikbare beleggingsproducten, bijvoorbeeld qua kredietrisico, significant kunnen verschillen. “In de cyclus wordt eerst het strategische beleid voor beleggingscategorieën vastgelegd. De keuze voor het product (de beheervorm en/of een portefeuillemanager voor hypotheken) volgt daarna.”
Een ander belangrijk aandachtspunt is de waardering van de hypotheekportefeuille. DNB verwacht dat een fonds onderbouwt hoe de waardering van de hypotheekportefeuille tot stand komt. “Ook hier is de inschatting van het prepayment-risico belangrijk, net als de gehanteerde verdisconteringscurve en de (offerte)tarieven waarop deze curve wordt gebaseerd. Er zijn aanbieders die hiervoor louter hun eigen offertetarieven gebruiken, wat het risico met zich meebrengt dat de aanbieder de waardering oneigenlijk beïnvloedt.”
InFinance is een crossmediaal platform voor financiële dienstverleners. Het platform bestaat onder andere uit het magazine InFinance, de online nieuwsbrief InFinanceDaily, de website InFinance.nl en het hypotheekevent HypoVak.
Alleen geregistreerde gebruikers kunnen een reactie achter laten.
